Letos nečekáme snížení sazeb od Fedu
Během dnešního dne se zaměříme zejména na americkou ekonomiku, která všechny pesimistické odhady postavila na hlavu. Její růst dosáhl v minulém roce necelých 3 %, když v posledním kvartálu vzrostla v anualizovaném vyjádření o 2,3 %.
To bylo sice výraznější zpomalení z 3,1 %, když trh očekával růst ve výši 2,6 %, ale podíváme-li se na jeho strukturu, zjistíme, že největší ekonomika světa je stále v dobré kondici. Nižší růst byl totiž primárně dán změnou stavu zásob, což je relativně volatilní složka. Silné vyprazdňování skladů, které nastalo na konci minulého roku, se může rychle obrátit. Investice mírně poklesly, vliv zahraniční poptávky byl zhruba neutrální. Naopak příznivě působily veřejná spotřeba a zejména konečné výdaje domácností. Jejich tempo zrychlilo z 3,7 % až na 4,2 %, přestože se předpokládalo jejich zpomalení na 3,2 %. To na jedné straně podporuje ekonomický růst, ovšem nedovoluje inflaci klesnout k cílovým 2 %. Zvýšená poptávka, nárůst inflačních očekávání, stále silný trh práce a hrozba obchodních válek neumožní v brzké době Fedu uvolňovat měnové podmínky v ekonomice. Naše revidovaná prognóza aktuálně předpokládá, že Fed letos nepřistoupí ani k jednomu snížení sazeb a obnovení cyklu uvolňování měnové politiky započne až během druhého kvartálu roku 2026 s nástupem nového předsedy, který nahradí J. Powella.
Ve stejný čas budou publikovány statistiky objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech amerických za měsíc leden. Po jejich meziměsíčním poklesu v posledních dvou měsících loňského roku trh očekává, že se v lednu zvýšily o 2 %. Bez volatilního odvětví dopravy by ovšem podle mediánového odhadu analytiků mělo dojít k jejich nárůstu pouze o 0,3 %.
Pohled zpět:
Americký prezident Donald Trump opět přitvrdil svou rétoriku a hrozí zavedením až 25% cla na evropské zboží. Zatím není zcela jasné, zda by se jednalo o celoplošná cla nebo by byla namířena na konkrétní výrobky či segmenty (např. automobilový sektor). Zároveň by od začátku dubna měla vstoupit v platnost cla na Kanadu a Mexiko, která byla odložena. Dále zaměřil svou pozornost na měď, jejímž hlavním dovozcem je Čína.
Ekonomický kalendář byl vesměs včera prázdný, když jsme se dozvěděli pouze dílčí údaje z amerického nemovitostního trhu. Počet vydaných stavebních povolení za leden byl mírně revidován směrem níže z 1483 tis. na 1473 tis., v meziměsíčním srovnání tak došlo k jejich nepatrnému poklesu (-0,6 %). Nových domů bylo anualizovaně prodáno 657 tis., ačkoli trh očekával jejich vyšší počet (680 tis.). To znamená více než 10% propad ve srovnání s prosincem, nicméně právě výsledek posledního měsíce minulého roku byl korigován směrem výše z 698 tis. na 734 tis., a oproti listopadu se jich tak prodalo o více než 8 % (původně +3,6 %). Výraznějšímu rozmachu nemovitostního trhu brání vysoké úrokové sazby, které se pravděpodobně v příštích měsících znatelněji nesníží.
Americký index S&P 500 zůstal na stejné hodnotě jako předchozí den, naopak evropským akciím se dařilo. Zisk německého DAX dosáhl 1,7 % a pražský PX si připsal necelé 1 %. Koruna se drží těsně nad úrovní 24,90 EUR/CZK.
