EBITDA a Private Equity
Při rozhodování o investici formou private equity fondů investoři často řeší ukazatel EBITDA. Přestože je tento údaj velmi důležitý, ne každý ho zná a chápe jeho význam.
Co je to EBITDA?
EBITDA je především zkratka, která v sobě ukrývá anglický název earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization. To v češtině znamená zisk před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizace. České účetní standardy jeho výpočet zobrazují jako nezdaněný hospodářský výsledek + odpisy + nákladové úroky. Tento ukazatel nám dokáže zobrazit, jak je ve skutečnosti společnost finančně výkonná v provozu, jak je profitabilní, a tedy napoví, zda je firma „zdravá“ a vyplatí se do ní investovat. Často se také používá při porovnávání různých společností či celých odvětví.
Tip: Co je Private Equity Investujte do podniků, které mají komín Valuace firmy
EBITDA se více začala používat již v 80. letech 20. století, kdy se s její
pomocí hodnotila schopnost společností nakládat se svými vlastními dluhy. Díky
rozmachu jejího používání se stala ukazatelem, který srovnává výkony různých
společností mezi sebou, bez ohledu na určitá specifika, která se mohou mezi
jednotlivými společnostmi objevit. Důležité je, že vynechává z hodnocení
úrokovou a daňovou sazbu z příjmu právnických osob, protože tu
společnost nemůže ovlivnit a také se v každé zemi a v každém čase
může lišit.
EBITDA - jaký má vliv na cenu firmy
Pro správné posouzení profitability různých společností či oborů je ukazatel EBITDA ve většině případů více směrodatný než hospodářský výsledek, ale rozhodně nenahrazuje standardní finanční analýzu. Velký rozdíl v ocenění společnosti mohou sehrát odpisy. Pokud se jedná o výrobní či vývojovou společnost, je možné dosáhnout významných čísel díky odpisům strojů či softwaru, který se ve výsledku neodrazí. Oproti tomu například společnost s velkým množstvím zaměstnanců bude mít velké personální náklady, které naopak EBITDA ukáže. To samé platí i pro vlastní, či cizí majetek k užívání. Pokud společnost vlastní nemovitosti a vozidla, jejich odpisy opět EBITDA nezohlední, na rozdíl například od nájemného za kanceláře nebo leasingy na vozidla. EBITDA je tedy zpravidla vždy vyšší než reálný hospodářský výsledek, a proto není vhodné tento ukazatel využívat jako klíčový údaj při rozhodování o investici.
Jak to může ovlivnit investici
Pro investory je mimo jiné obvykle jedním z nejdůležitějších ukazatelů čistý zisk společnosti, očištěný o vše, co je třeba uhradit; účetně − zisk po zdanění. EBITDA může velmi dobře sloužit ve výběru a porovnání napříč celým odvětvím či sektorem, i mezi vícero společnostmi, ale nelze ji doporučit jako jediný směrodatný ukazatel. Mnoho aspektů, které tento údaj nereflektuje, pak může mít významný vliv na prezentovanou profitabilitu, jako například změny rezerv, odložené daně, opravné položky či zisk, který nebyl dosažen provozní činností.
Jak vypočítat EBITDA?
Výpočet EBITDA je jednoduchý a zahrnuje následující kroky:
Zjistěte nezdaněný hospodářský výsledek firmy, přičtěte odpisy + přičtěte nákladové úroky.
Matematický vzorec na výpočet EBITDA
EBITDA = Nezdaněný hospodářský výsledek + Odpisy + Nákladové úroky
EBITDA ve srovnání s jinými ukazateli
EBITDA je užitečná pro rychlou orientaci, ale když jde o investování, je důležité se podívat na celkový obraz. To zahrnuje i čistý zisk, který je pro investora klíčový. EBITDA je sice směrodatná, ale nenahrazuje standardní finanční analýzu.
Jaká jsou omezení?
Je důležité si uvědomit, že EBITDA má své limity. Například, nebere v úvahu odpisy na stroje, software, nemovitosti a auta. To může být zavádějící, pokud firma investuje do těchto aktiv, ale náklady na jejich odpisy nejsou zahrnuty do EBITDA.
Historický kontext
EBITDA se více začala používat již v 80. letech 20. století. Díky rozmachu jejího používání se stala ukazatelem, který srovnává výkony různých společností mezi sebou, bez ohledu na určitá specifika. Jak EBITDA ovlivňuje investice? Pro investory je mimo jiné obvykle jedním z nejdůležitějších ukazatelů čistý zisk společnosti. Může velmi dobře sloužit ve výběru a porovnání napříč celým odvětvím či sektorem, ale nelze ji doporučit jako jediný směrodatný ukazatel.
Další zajímavé články:
Investice do private equity fondu Jak investovat do zlata
