Bude mít konec intervencí dopad na český akciový trh
Uvolnění kurzu může mít vliv na duálně kotované akcie, které se obchodují jak v EURech, tak v českých korunách.
Bude mít konec intervencí dopad na český akciový trh?
Uvolnění kurzu může mít vliv na duálně kotované akcie, které se obchodují jak v EURech, tak v českých korunách. Pokud dojde k uvolnění kurzu CZK/EUR a koruna posílí, a zároveň cena akcií na primárním trhu se nezmění, tak česká korunová cena duálně kotovaných akcí klesne v korunovém vyjádření procentuálně o tolik procent, o kolik CZK posílí vůči EUR. V případě oslabení koruny je efekt opačný, tj. v korunách by najednou tyto akcie stály víc. Je zde tedy teoreticky prostor pro takzvanou arbitráž, kdyby česká cena akcií zapomněla reagovat na náhlou změnu kurzu a nebo reagovala příliš pomalu či neúplně. Spekulant by v takovém případě musel nakoupit v cizině v EUR a shortovat, tedy prodávat nakrátko, v CZK. Prodej nakrátko ale není v praxi jednoduchý, protože spekulant by si musel prvně akcie půjčit a ty nemusí být k dispozici. A nebo může protistrana spekulantovy akcie odvolat zpět poté, co si je půjčil a poté, to již nakoupil druhou stranu obchodu v cizině v EUR. Spekulant by tak nerealizovat žádnou arbitráž, ale pouze nesl plné riziko změny ceny akcií v cizině kvůli jakýmkoliv externím vlivům.
Ostatní česká aktiva, jako jsou ostatní akcie, nemovitosti a pod, budou po posílení koruny pro zahraniční investory relativně dražší, takže ta aktiva, která jsou závislá do velké míry od nákupů zahraničních investorů v EURech, můžou být také pod cenovým tlakem jednak proto, že pro nové kupce budou najednou v EURech dražší, a jednak proto, že stávající vlastníci najedou budou mít papírové zisky v EURech a část z nich se může rozhodnout aktiva prodat a realizovat tento kurzový zisk. Dokud ale budou očekávat pokračování posilování koruny, tak prodávat pravděpodobně nebudou a počkají na ještě lepší měnový kurz.
Pokud ano, na jaké tituly to může mít vliv?
Jedná se zejména o duálně kotované akcie Erste Bank a Vienna Insurance Group. Na ostatní akcie by vliv měl být menší s tím, že větší vliv by měl být u těch titulů, u kterých většina nové poptávky pochází od eurových zahraničních kupců. To je těžké odhadnout.
Z ostatních aktiv můžou být pod tlakem například ceny bytů v lokalitách, kde velká část poptávky je tažena zahraničními investory v EURech. Mohlo by se jednat například o nájemní byty v centru Prahy, zejména na Praze 1 a 2. Ceny bytů a domů, kde poptávka je závislá zejména od domácích kupců, by ovlivněny být neměly.
