Dařilo se akciím i dluhopisům
Co se týče vývoje na finančních trzích v minulém týdnu, velmi dobře se dařilo akciím. Globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 1,0 %. Ze sledovaných indexů pak největší zisk připsal globální index akcií s malou tržní kapitalizací MSCI All Country World Small Cap (+1,4 %).
Minulý týden mě zaujaly dva odborné články. Název prvního článku je Buybacks Gone Wrong: A Case for More Disciplined Capital Allocation in Corporate Finance a autorem je Deiya Pernas, CFA. Článek se zabývá problematikou zpětných akciových odkupů na americkém akciovém trhu a autor mimo jiné velice přehledně ukazuje, jak zpětné akciové odkupy mohou ničit akcionářskou hodnotu, pokud jsou prováděny za přestřelené akciové valuace neboli pokud je aktuální tržní cena akcie výrazně nad fundamentální vnitřní hodnotou. Autor zároveň navrhuje alternativní metody, jak v rámci finančního řízení podniku alokovat kapitál. Článek si můžete volně stáhnout na tomto odkazu.
Název druhého článku je Assessing the Impact of Passive Investing over Time: Higher Volatility, Reduced Liquidity, and Increased Concentration a autory jsou Felix von Moltke a hlavní ekonom jednoho z největších alternativních správců aktiv Apollo Global Management Torsten Slok. Autoři se v článku zabývají dopadem velice silného trendu z posledních let v podobě pasivního investování, a to konkrétně s ohledem na potenciálně vyšší volatilitu akciových trhů, nižší likviditu, podstatně zvýšenou koncentraci akciových trhů a potenciální makroekonomické neefektivnosti. Článek si můžete volně stáhnout na tomto odkazu.
Také dluhopisy zaznamenaly vysoce nadprůměrný týden s tím, že globální dluhopisový index Bloomberg Global-Aggregate připsal zisk 1,8 %. Průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti poklesl o 15 bazických bodů na 3,52 %. Index českých vládních dluhopisů tentokrát za globálním benchmarkem zaostal se ziskem 0,1 %.
U komodit to bylo o poznání horší, když globální komoditní index Bloomberg Commodity Total Return poklesl o 0,8 %. Cena severomořské ropy Brent pak poklesla o 3,0 % na 73 dolarů za barel.
Výkonnost hlavních tříd investičních aktiv od začátku roku je pak následující: akcie připisují zisk 19 %, dluhopisy jsou přibližně na nule a komodity připisují v průměru zisk 4 %. České vládní dluhopisy jsou pak v průměru ve 4% plusu.
Detailnější pohled na výkonnosti od začátku letošního roku je pak následující:
3 nejlepší investiční aktiva: zlato +28 %, stříbro +27 % a index amerických akcií s velkou tržní kapitalizací S&P 500 +27 %.
3 nejhorší investiční aktiva: severomořská ropa Brent -5 %, euro vůči dolaru -4 % a americké vládní dluhopisy se splatností nad 20 let -2 %.
