Osmnáctikorunová dividenda od Telefónica CR, aneb dá se z toho vyvodit něco více?

Internetové weby a média věnující se akciovému trhu již obletěla zpráva o návrhu představenstva Telefónicy CR na hrubou dividendu 18 korun na akcii k vyplacení na podzim tohoto roku. Zkusme se nad tím zamyslet a zaspekulovat, co by to mohlo znamenat pro budoucnost.

V prvé řadě, zpráva vyběhla bez toho, že by byla zveřejněna pozvánka na valnou hromadu, která má rozdělení zisku schválit a která se čeká každým dnem. Jestliže  představenstvo nechtělo s oznámením návrhu dividendy již déle čekat, pak to může např. znamenat, že právní analýzy, které měly potvrdit nebo vyloučit další využití položky emisního ážia k navýšení dividend, daly negativní odpověď. Z toho lze vyspekulovat asi trojí:

a)       těžko lze očekávat nějaký jiný (vyšší)  návrh na samotné valné hromadě,

b)      jestliže nebyla ještě zveřejněna pozvánka na valnou hromadu, možná se na programu ještě pracuje a uvidíme, zda se neobjeví nějaký bod směřující k nákupu vlastních akcií a snižování základního kapitálu,

c)       do budoucna opět stoupá význam čistého zisku jako hlavního rámce určujícího výši dividendy. A v tomto ohledu nelze zatím čekat nějaké zázraky.

Za druhé, uvažovaný výsledek právní analýzy by nahrával spíše tomu, aby v okamžiku zveřejnění povinné nabídky odkupu byla zvážena možnost odprodeje. Je to asi předčasná úvaha, když není znám klíčový parametr odkupu, a to cena odkupu. Ale zatím se nezdá, že by měla významněji překročit tři sta korun. Letošní čtvrtletní výsledky a navrhovaná nižší dividenda vzbuzují spíše lehkou skepsi i pro cenu odkupu, ale snad nás skutečnost příznivě překvapí.

Graf: Telefónica CR - průměrný dvanáctiměsíční zisk na akcii