Zahraniční průmysl zatím obrat k růstu nechystá
Závěrečný den tohoto týdne bude alespoň částečně v režii tuzemských dat, kdy z Českého statistického úřadu dorazí lednový konjunkturální průzkum důvěry, která zahrnuje jak indikátory z pohledu podnikatelů, tak spotřebitelů.
V případě podnikatelů jejich souhrnná důvěra v ekonomiku v posledních měsících spíše stagnovala, celkově však v minulém roce převládal mírně růstový trend. V případě spotřebitelů došlo loni k ještě výraznějšímu zlepšení, ačkoli maximum z dubna se do konce roku již překonat nepodařilo. Celková důvěra pak loni trendově rostla, což pokračovalo i v posledním čtvrtletí a mělo by tak být jedním z faktorů, které podpoří ekonomický růst. Jeho první odhad za loňský poslední kvartál bude k dispozici již 31. ledna. Dále dnes zveřejní ratingová agentura Moody’s aktualizaci kreditního hodnocení České republiky. To je od roku 2019 na úrovni Aa3 (odpovídá vysoké kvalitě a velmi nízkému riziku), přičemž na konci roku 2023 došlo ke zlepšení výhledu z „negativního“ na „stabilní“. K tomu pomohla zejména konsolidace vládních financí, která pokračovala i v loňském roce. Podle našich odhadů by za rok 2024 měl vládní deficit klesnout v poměru k HDP na úroveň 3 %, což by znamenalo opětovné naplnění tohoto Maastrichtského kritéria.
Důležitá data dorazí i ze zahraničí v podobě indexu nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském průmyslu v Německu, v eurozóně a v USA. Ve všech případech by podle mediánového odhadu trhu mělo dojít maximálně k mírnému zvýšení indexu, který by však zůstal pod klíčovými 50 body nutnými pro expanzi odvětví. Nejhůře na tom zřejmě zůstane Německo, kde se očekává zvýšení z 42,5 na 42,7 bodů, náš odhad je však ještě o něco pesimističtější (41,9 bodů), jelikož mnoho pozitivních zpráv zatím z Německa nepřichází. V eurozóně by mělo zhoršování podmínek v průmyslu zůstat jen o něco pozvolnější, když se očekává zvýšení indexu z 45,1 na 45,3 bodů (náš odhad však opět počítá spíše s poklesem, a to na 44,9 bodů). Situace pro zpracovatelský průmysl ve Spojených státech je v relativním srovnání nejméně tíživá, i tam však dochází ke zhoršování podmínek (již od července 2024), což by podle odhadů mělo pokračovat i v lednu (tržní odhad PMI (S&P Global) je 49,7 bodů vs 49,4 v prosinci). Tyto tendence potvrzuje i širší index ISM, který v prosinci zůstal těsně pod růstovou hranicí (49,3 bodů).
Kromě PMI dnes z USA uvidíme ještě data z nemovitostního trhu, který by měl dle odhadů v prosinci vykázat mírné zvýšení prodejů existujících domů (z 4,15 na 4,19 mil.). Navzdory stále vysokým hypotečním sazbám by se jednalo o jeden z nejlepších výsledků v rámci roku 2024. Současně dorazí ještě finální spotřebitelská důvěra podle University of Michigan, která podle původních odhadů v lednu mírně poklesla (ze 74 na 73,2 bodů). V kontextu jejího vývoje od poloviny roku 2021, kdy spotřebitelé začali výrazněji pociťovat dopady zvýšené inflace, by se však stále jednalo o spíše lepší výsledek.
Pohled zpět:
Včera byla zveřejněna předběžná data ohledně důvěry spotřebitelů v eurozóně, která dopadla přesně dle tržního očekávání, když z prosincových -14,5 bodů došlo k mírnému nárůstu důvěry na -14,2 bodů. Vzhledem k záporným hodnotám se jedná spíše o „nedůvěru“, na druhou stranu naposledy dosahovala spotřebitelská důvěra kladných hodnot v roce 2018 a už tehdy šlo spíše o „anomálii“ vzhledem k tomu, že dlouhodobý průměr přesahuje -10 bodů (měřeno od r. 2009). V kontextu posledních let je zřejmé, že k pomalému zotavování sentimentu přeci jen dochází, když od propadu na 10leté minimum (-28,8 bodů) v září 2022 již převládá jednoznačně rostoucí, ačkoli mírný, trend. Aktuální hodnoty se tak pohybují již blízko dlouhodobému průměru.
Akciové trhy včera pokračovaly v růstu, americký index S&P 500 porostl o slušných 0,53 %, německý DAX dokonce o 0,74 %. Zisky si připsal i pražský index PX, který posílil o 0,36 %. Koruna včera během odpoledne mírně posilovala a dostala se na úroveň 25,10 EUR/CZK. Naopak ztrácel americký dolar, vůči kterému dnes v ranních hodinách koruna posílila dokonce těsně pod úroveň úroveň 24 USD/CZK. Aktuálním faktorem působícím proti dolaru se stala japonská měnová politika, když došlo ke zvýšení tamních úrokových sazeb, které podpořilo pozici yenu. Míra zvýšení sazeb činila standardních +25 bb, přesto však základní úroková míra v Japonsku (0,5 %) nyní dosahuje nejvyšší hodnoty od finanční krize 2008.
