Týden ve znamení české ekonomiky

Ze zahraničí stojí za zmínku publikace zápisu ze zasedání Fedu, který vychází ve středu, ale také americká inflace, která dorazí ve čtvrtek.

Dnes týden otevře zmíněná průmyslová výroba v České republice, která by měla v srpnu těžit z přesunu celozávodních dovolených v automotive a podle našeho odhadu meziročně vzrůst o 0,9 % po očištění o kalendářní vlivy. Tržní konsenzus je nakloněn spíše dalšímu poklesu produkce, když výrobci stále zápasí s nízkou poptávkou. Ve stejný čas bude zveřejněna také bilance zahraničního obchodu, která by i v srpnu podle našeho odhadu měla zůstat záporná (odhad -6,6 mld. Kč).

V úterý bude zveřejněna statistika nezaměstnanosti dle MPSV, která by podle našeho odhadu měla zůstat již třetí měsíc v řadě na úrovni 3,8 %, kterou v průměru predikujeme pro celý letošní rok. Naváže vývoj maloobchodních tržeb, které podle nás stouply i v srpnu (odhad 3,8 % r/r), když spotřeba domácností rostla navzdory předchozím poklesům spotřebitelské důvěry. Včetně prodejů aut by mohly tržby vzrůst o 2,2 % r/r. V úterý se také dozvíme více o výkonu německého průmyslu (odhad 0,8 % m/m) a zahraničního obchodu USA.

Ve středu dorazí bilance zahraničního obchodu Německa, která naváže na průmyslová data a prozradí o stavu externí poptávky ovlivňující kondici našeho největšího exportního odbytiště. V USA bude zveřejněn zápis z posledního měnově-politického zasedání Fedu, který rozhodl o snížení úrokových sazeb o 50bb.

Ve čtvrtek bude v Česku zveřejněna aktuální míra růstu spotřebitelských cen, která podle našeho odhadu tentokrát meziročně zrychlila na 2,4 %, a to navzdory predikovanému poklesu o 0,5 % vůči předchozímu měsíci. Se zrychlováním inflace počítáme až do konce roku, poté by se měl růst cen opět snižovat. Odpoledne dorazí data o inflaci také ze Spojených států, kde se očekává naopak její pokles z 2,5 % na 2,3 % r/r.

V pátek týden uzavřou finální data o zářijové inflaci v Německu, kde růst cen podle původního odhadu zpomalil pod 2 %, změna se neočekává. Odpoledne navážou ceny výrobců v USA, které by měly rovněž zůstat pod 2 %. Poté bude zveřejněn ještě předběžný výsledek průzkumu spotřebitelské důvěry University of Michigan.

Pohled zpět:

V pátek byl zveřejněn zápis z posledního měnově-politického zasedání ČNB, který potvrdil odhodlání bankovní rady naplňovat zákonný mandát péče o cenovou stabilitu dostupnými prostředky, které se opírají o srpnovou makroekonomickou prognózu ČNB i nová data od jejího vydání. Ze srovnání skutečnosti s prognózou je zřejmé, že růst cen v posledních měsících jen mírně převyšoval očekávání ČNB, což podporuje opatrnostní přístup při snižování úrokových sazeb, zároveň však nebyl dostatečně překvapivý, aby bylo nutné cyklus přerušit. Očekáváme, že v současném tempu bude centrální banka sazby snižovat i na zbývajících dvou zasedáních do konce roku.

Páteční data ze Spojených států přinesla investorům alespoň částečnou úlevu v současné napjaté geopolitické situaci, když report o zaměstnanosti v USA naprosto pokořil veškerá tržní očekávání. Americká ekonomika totiž v září přidala na 254 tisíc nových pracovních míst, přičemž trh očekával pouze 140 tis. (146 tis. podle Bloombergu). Zároveň byl zpětně zvýšen i růst v minulém měsíci ze 142 tis. na 159 tisíc. V podobném rozsahu přibylo pracovních míst i v soukromém sektoru, zároveň došlo k překvapivému snížení nezaměstnanosti (4,1 % vs odhad 4,2 %) a růstu průměrné mzdy (+4 % vs odhad +3,8 % r/r).

Akciové trhy na tyto zprávy nemohly zareagovat jinak než pozitivně, a tak index S&P 500 po týdnu v červených číslech v pátek přidal až 0,9 %. Optimismus zavládl i v Evropě, německý index DAX vzrostl o 0,55 %, pražský PX připsal necelou desetinu procenta. Koruna v pátek zůstala nad úrovní 25,30 EUR/CZK, americký dolar vůči euru posílil na nejsilnější úroveň od poloviny srpna. Situace na Blízkém východě v minulém týdnu vyvolala výrazné zvýšení cen ropy, která si tak připsala největší týdenní zisk za 2 roky. Analytici upozorňují, že ceny ropy by mohly zůstat zvýšené po delší dobu i z důvodu nízkých zásob.